I Cummercii di Disinflazione To Prestu Hit The Rocks As Prices Stay Sticky

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

I cumercii favurendu a disinflazione sò prontu à inverte, postu chì l'aumentu di i prezzi sò più stretti di l'anticipatu.

Quist'annu, i settori di durata più alta, cum'è a tecnulugia, i telecomunicazioni è a discrezione di i cunsumatori anu guidatu l'avanzata di l'azzioni, mentre chì i settori di durata bassa, cum'è l'energia è l'utilità, anu sottumessi. Questa hè una inversione di a tendenza da a fine di u 2021, induve l'investituri anu cuminciatu à fughje i stock d'alta durata mentre l'inflazione hà cuminciatu à aumentà rapidamente.

A durazione hè l'ultimu mutore di e preferenze di l'investituri in un ciculu inflazionisticu cum'è l'attuale. Quist'annu a crescita hà cuminciatu à superà u valore di novu, è i ciclichi sò superati i difensivi, ma questi oscuranu a stampa più grande di quantu l'assi di longa durata sò megliu evitati quandu u risicu di l'inflazione hè altu.

L'investituri chì ripiglià i stock di durata più alta hè un signalu chì anu ancu abbracciatu a narrativa disinflazionistica, una appruvata da a Fed è un prezzu in swaps d'inflazione.

Questa narrazione pò esse prestu in difficultà però. L'inflazione generale hè cascata, ma questu hè quasi tuttu per via di a caduta di l'inflazione cíclica. Pudemu stimà l'inflazione cíclica è strutturale fighjendu i sub-cumpunenti di l'IPC chì sò persistenti sopra a tendenza (strutturali) è quelli chì ùn sò micca (cíclichi).

U graficu quì sottu mostra chì mentre l'inflazione cíclica hè cascata, l'inflazione strutturale hè appena fora di u so piccu.

Ciò chì hè prubabile di succorsu hè chì l'inflazione cíclica continuarà à calà à pocu pressu, pigliendu u CPI di titulu più bassu. Ma l'inflazione strutturale resterà tenace , chì significa chì l'IPC farà un minimu più altu. À questu puntu, l'inflazione cíclica cumincerà à risaltà di novu, purtendu l'inflazione di u titulu cun ella.

Questu seria un risvegliu rude per i tecnulugichi è i cunsumatori discretionarii è altri settori d'alta durazione chì anu risuscitatu questu annu.

A tendenza più grande di i settori di durata più bassa – incapsulati in a rotazione di l'azzioni di l'energia versus a tecnulugia – hè prubabile di riaffirmà più prestu più tardi, pigliendu u mercatu più bassu cun ellu.